西藏諾迪康藥業股份有限公司（西藏藥業，證券代碼：600211）1月13日發布2022年年度業績預增公告，預計2022年歸屬于母公司所有者的凈利潤3.77億元，同比增幅約為81%左右。

 

　　

　　圖1：西藏藥業2016-2022年核心經營數據

 

　　一、紅景天是公司核心中藥原料

 

　　預增公告透露，西藏藥業主營業務收入較上年同期增長約20%左右，公司心血管領域的產品新活素、依姆多和諾迪康膠囊都是治療心血管疾病的一線產品，占據營收的絕對大頭，其中，新活素銷售收入占2022年全年銷售收入的比例約 88%左右。

 

　　此外，公司在拉薩經濟技術開發區的新生產基地已取得《藥品生產許可證》，屆時可具備 1500 萬瓶 （ 20 萬毫升 ） 雪山金羅漢止痛涂膜劑年產能，為其持續擴大止痛消腫醫藥市場份額奠定基礎。

 

　　獨家生產產品諾迪康膠囊和雪山金羅漢止痛涂膜劑的核心成分均有紅景天，對于紅景天原料的人工種植是公司的研發重點。

 

　　本期，天地云圖中藥產業大數據平臺從雪山金羅漢止痛涂膜劑涉及原料角度，淺析企業面臨的中藥原料成本壓力情況。

 

　　二、雪山金羅漢止痛涂膜劑核心原料

 

　　

　　表1：雪山金羅漢止痛涂膜劑核心原料

 

　　雪山金羅漢止痛涂膜劑可活血，消腫，止痛。用于急慢性扭挫傷，風濕性關節炎，類風濕性關節炎，痛風，肩周炎，骨質增生所致的肢體關節疼痛腫脹，以及神經性頭痛。

 

　　三、雪山金羅漢止痛涂膜劑原料漲跌情況

 

　　

　　表2：雪山金羅漢止痛涂膜劑原料漲跌（單位：元/千克）

 

　　雪山金羅漢止痛涂膜劑核心原料在2022年1月-2023年2月期間，上漲品種3個，占比30%；下跌品種3個，占比30%，其余4個品種價格走平，占比40%。

 

　　四、雪山金羅漢止痛涂膜劑部分原料行情分析

 

　　延胡索，春節后這段時間，產區貨源走動暢快，行情相比年前趨于上漲，現符合2015年版藥典的貨源價格上升至120-123元（千克價，下同），符合2020年版藥典的貨源價格堅挺在140元。市場庫存不豐，由于價格較高，貨源走動不暢，行情保持穩定運行，現統貨價格在138-140元，該品種貨源多集中在大戶手中，值得關注。

 

　　五靈脂，市場貨源充足，由于整體需求有限，商家零星購進，近期行情表現不及前期，現一般統貨價格在40-42.5元，較好貨商家喊價在45-48元。

 

　　雪蓮花，市場經營商家不多，多為專營商經營，近期貨源正常購銷，行情與前期保持平穩，現市場新疆小雪蓮花中朵售價在12-13元/朵，大朵售價在15-16元/朵，特等貨售價在40-45元/朵。

 

　　川芎，年后有商家尋貨，貨源走銷順暢，行情有所堅挺，現市場統貨價格在33元上下，繼續關注產區在地長勢情況。

 

　　紅景天，受最近消化較快，加之貨源供應不大，行情持續堅挺，目前亳州市場大花統貨多要價在75-85元；而去皮貨因質量不等、售價稍有懸殊，多要價在100-110元。

 

　　秦艽，受低價影響，商家關注力度較高，貨源以小批量走銷為主，行情較前期有所堅挺，現本地云南秦艽家種貨售價在33-35元，后市關注貨源走銷情況。

 

　　桃仁，市場庫存充足，近期需求有限，貨源整體走動不快，近日價格趨于平穩，目前市場山桃仁多要價在35-38元，該品關注商家較少，后市行情穩定運行。

 

　　五、綜合點評

 

　　1、延胡索、紅景天等原料采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前雪山金羅漢止痛涂膜劑原料從供應量壓力上看，主要來自延胡索、紅景天、西紅花等；而從質量壓力上看，主要來自于川芎、秦艽、五靈脂等。

 

　　2、紅景天野生資源減少 大花紅景天主產于中亞、俄羅斯，以及我國的四川、西藏，以及新疆、東北廣大區域，其中西藏與四川是大花紅景天最大的產區，兩個產區的產量占全國的70%以上。但隨著資源消耗，目前大花紅景天的產區已從東北、西北逐漸集中向川藏一帶，并向中亞地區外延。從藥用渠道來看，雖然對大花紅景天注射液限制使用，使其銷售量快速下滑，從而影響了原料紅景天的消耗量，但因其資源減少，家種產量不足，價格還有上漲空間。

 

　　綜上所述，西藏藥業近幾年投入巨資布局高科技生物醫藥產品，因為中藥板塊的毛利和凈利潤相對較低，成本因集中在原料端，難以把控。但另一方面，中醫藥發展潛力較大，近幾年的政策支持力度也大，公司依然需要重視中藥原料的可持續性供應問題。