醫(yī)藥網(wǎng)1月19日訊　62家藥企全年業(yè)績(jī)搶先看，白馬股賣資產(chǎn)“避寒冬”！

 

 

　　中商產(chǎn)業(yè)研究院相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月我國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收21596.5億元，同比增長(zhǎng)8.9%，相比2018年同期增速下降了近3個(gè)百分點(diǎn)；2019年1-11月利潤(rùn)總額2842.8億元，同比增長(zhǎng)10.0%，相比去年同期增速降低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　受醫(yī)保控費(fèi)、4+7帶量采購(gòu)等政策壓力，19年醫(yī)藥行業(yè)增速依舊維持低位。預(yù)計(jì)全年情形與前的11個(gè)月的情形不會(huì)有太大差異。

 

　　

注：數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中商產(chǎn)業(yè)研究院，供參考。

 

　　預(yù)計(jì)，未來幾年隨著4+7帶量采購(gòu)擴(kuò)面、DRGs疾病診斷分組等政策的落地及全國(guó)推廣，醫(yī)藥行業(yè)寒冬仍未過去，上市藥企將進(jìn)一步承受較大的業(yè)績(jī)壓力。

 

　　據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院最新數(shù)據(jù)：2019年1-11月，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)到7346家，較去年同期231家，其中虧損企業(yè)數(shù)量1247家，較去年同期增加52家，虧損面17.0%，較上一年虧損面擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　2019年前11個(gè)月醫(yī)藥行業(yè)虧損總額123.0億元，同比下降了1.6%，虧損的藥企每家平均虧損接近1000萬元，與去年同期有所下降。

 

　　

注：數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中商產(chǎn)業(yè)研究院，供參考。

 

　　總體而言，根據(jù)目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥A股上市公司情況，難言比整體情況樂觀。

 

　　截至2019年1月中旬，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，已有62家藥企（約占A股上市公司的兩成）發(fā)布了2019年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)計(jì)虧損的企業(yè)為10家，虧損面約為16.13%，盈利的企業(yè)為50家，約為80.65%，不確定的企業(yè)為2家。

 

　　可見，A股醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)并沒比醫(yī)藥行業(yè)整體情況樂觀。

 

 

　　進(jìn)入新一年開頭，上市公司迎來年報(bào)發(fā)布高峰，截至1月中旬，已發(fā)布2019年全年度業(yè)績(jī)預(yù)告企業(yè)有63家，其中預(yù)告盈利的有51家，占比超過80%。

 

　　從細(xì)分行業(yè)看，生物制品行業(yè)已經(jīng)漸漸擺脫長(zhǎng)春長(zhǎng)生的疫苗事件的負(fù)面影響，除醫(yī)藥商業(yè)僅有兩家企業(yè)發(fā)布預(yù)告盈利外，虧損面在幾個(gè)子行業(yè)中相對(duì)較低，僅為9.90%，其余細(xì)分行業(yè)均在10%以上，化學(xué)制藥和醫(yī)療保健行業(yè)均超過了20%。

 

　　

注：數(shù)據(jù)來源于同花順，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信，數(shù)據(jù)供參考。

 

　　從預(yù)告企業(yè)凈利的變化趨勢(shì)來看，所有細(xì)分行業(yè)凈利預(yù)減的占比均為兩位百分?jǐn)?shù)。除醫(yī)藥商業(yè)外，其余子行業(yè)下降企業(yè)占比均超過15%，中成藥占比超過20%。

 

　　

注：數(shù)據(jù)來源于同花順，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信，數(shù)據(jù)供參考。

 

　　在未來的2020年，4+7帶量采購(gòu)擴(kuò)面、DRGs繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)的影響進(jìn)一步加大。

 

 

　　在62家企業(yè)中，預(yù)告盈利的企業(yè)中（翻至文末查看62家藥企業(yè)績(jī)清單），有智飛生物、華潤(rùn)三九、華蘭生物、長(zhǎng)春高新和麗珠集團(tuán)5家藥企預(yù)告全年凈利潤(rùn)在10億元以上。

 

　　可以看出，這些藥企的成長(zhǎng)性也相對(duì)較好，均在20%以上，智飛生物更是高達(dá)75%——生物制品尤其是疫苗類企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)逐步擺脫了疫苗事件的影響，再加之政策導(dǎo)向利好，進(jìn)入高成長(zhǎng)軌道。

 

　　

注：數(shù)據(jù)來源于同花順，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信；預(yù)計(jì)凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)凈利為推算數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)供參考。

 

 

　　統(tǒng)計(jì)的62家藥企中有10家藥企虧損，其中超過6家虧損超過億元，除千山藥機(jī)和翰宇藥業(yè)沒有具體變動(dòng)幅度，但是根據(jù)前三季度業(yè)績(jī)來看，全年也是大概率虧損億元以上。

 

　　從已經(jīng)公告的下降幅度來看，創(chuàng)新醫(yī)療和亞太藥業(yè)虧損超過7億元，澤璟制藥則是2019年登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，由于其藥品均處于研發(fā)階段，目前尚未產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，虧損4億元。湯臣倍健、景峰醫(yī)藥、精華制藥和九安醫(yī)療下降幅度超過100%。

 

　

　注：數(shù)據(jù)來源于同花順，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信；預(yù)計(jì)凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)凈利為推算數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)供參考。

 

　　其中，千山藥機(jī)連續(xù)兩年被出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，且2018年末審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值，在2019年5月被暫停上市。

 

　　千山藥機(jī)由于重大違規(guī)還曾公布證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，2015年～2018年連續(xù)4年凈利潤(rùn)實(shí)際為負(fù)，觸及深交所關(guān)于上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法相關(guān)條例規(guī)定的“重大違法強(qiáng)制退市”情形。

 

　　據(jù)了解，千山藥機(jī)2011年登陸A股，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為制藥機(jī)械、醫(yī)療器械、醫(yī)藥包材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及部分醫(yī)療服務(wù)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.47億元，同比下降15.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-4.73億元，同比下降17.28%，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。在最新的全年業(yè)績(jī)預(yù)告中明確表示全年凈利為“續(xù)虧”。

 

 

　　公開資料顯示，2019年我國(guó)醫(yī)藥公司為了獲得現(xiàn)金流共有39次資產(chǎn)出售。這些藥企之所以出售資產(chǎn)，有的是為了幫助業(yè)務(wù)擴(kuò)張和減輕債務(wù)，有的則是為了優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。

 

　　2019年12月份以來，海正藥業(yè)、海爾生物、人福醫(yī)藥、天士力、四環(huán)生物、雙成藥業(yè)、佛慈制藥等多家知名藥企相繼發(fā)布出售資產(chǎn)公告，主要涉及股權(quán)、土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)。其中，海正藥業(yè)、人福醫(yī)藥和天士力是我國(guó)醫(yī)藥百?gòu)?qiáng)企業(yè)，這些股票曾經(jīng)也是我國(guó)醫(yī)藥類知名的白馬股。

 

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2019年年初至今，海正藥業(yè)已靠變賣資產(chǎn)回血了37.71億元。相當(dāng)于海正藥業(yè)2019年前三季度12.55億元?dú)w母凈利潤(rùn)的3倍。然而，2019年前三季度，海正藥業(yè)的流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為112.13億元，高于其流動(dòng)資產(chǎn)92.51億元，另外因研發(fā)新藥失敗，海正藥業(yè)還宣布擬計(jì)提13.17億元的資產(chǎn)，合計(jì)將減少2019年凈利潤(rùn)17.28億。盡管海正藥業(yè)目前尚未發(fā)布全年業(yè)績(jī)預(yù)告，出售資產(chǎn)可以增厚業(yè)績(jī)，但預(yù)計(jì)這對(duì)于其年終報(bào)表數(shù)據(jù)仍只是杯水車薪。

 

　　人福醫(yī)藥2019年12月30日晚發(fā)布公告稱，公司全資子公司鐘祥醫(yī)療擬將其所有的鐘祥市人民醫(yī)院新院區(qū)不動(dòng)產(chǎn)出售給興瑞資產(chǎn)。該項(xiàng)目的累計(jì)建設(shè)投入約10億元，出售總價(jià)款將根據(jù)工程決算審計(jì)結(jié)果來確定。

 

　　經(jīng)初步測(cè)算，該項(xiàng)目投資收益約為4000萬元。而其發(fā)布的最新全年業(yè)績(jī)預(yù)告其凈利潤(rùn)75000萬元至95000萬元，與上一年巨虧超23億元已扭虧，但是難言其現(xiàn)金流就十分寬松，仍通過出售資產(chǎn)來改善現(xiàn)金流。

 

　　天士力是我國(guó)中藥行業(yè)領(lǐng)域的一只白馬股。

 

　　2019年12月16日天士力公告稱，為進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥工業(yè)，繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)代中藥、生物藥和化學(xué)藥的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)筑創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)集群，公司擬出售其持有的天士營(yíng)銷公司全部股權(quán)，目前已經(jīng)就相關(guān)事宜與重慶醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司簽署了《框架協(xié)議》。

 

　　天士營(yíng)銷主要負(fù)責(zé)天士力原醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)板塊，其2018年度營(yíng)業(yè)收入總額117億元，凈利潤(rùn)1億元，占天士力2018年度營(yíng)業(yè)收入總額和凈利潤(rùn)的比例分別為64.81%和6.30%。

 

　　有的企業(yè)是出于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，但是也有企業(yè)出售資產(chǎn)、調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、獲得各種補(bǔ)貼是為了提振業(yè)績(jī)，目的在于希望借此扭虧或增加利潤(rùn)，有的甚至是為了保“殼”，但這些都是一次性收益，并不具備持續(xù)性。

 

　　面對(duì)國(guó)家醫(yī)藥進(jìn)入深水區(qū)，政策的變化給企業(yè)的發(fā)展帶來了巨大挑戰(zhàn)，只有通過實(shí)實(shí)在在的研發(fā)投入、來優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，構(gòu)筑企業(yè)的壁壘，從而持續(xù)獲得更多的利潤(rùn)和更順暢的資金流才是根本之道！