醫藥網11月19日訊　11月18日，云南健之佳健康連鎖店股份有限公司（以下簡稱“健之佳”）掛出首次公開發行股票發行公告，將于11月19日接受投資者的網上申購。本次發行價格為72.89元/股，本次公開發行股份數量為1325萬股，若本次發行成功，預計本次健之佳募集資金總額為9.6億元。

 

　　健之佳的上市或將掀起第二波以區域型連鎖為主的零售藥店上市潮。在即將到來的“十四五”期間，國內藥品零售市場的行業集中度將繼續提升。

 

 

　　新開門店建設項目是健之佳募投的絕對大頭，而這也是業內外最關注的焦點。

 

 

　　從昆明起步，立足云南，專注扎根西南，是健之佳給業內人的普遍印象。在其招股說明書中也印證了這點。截至2020年6月30日，健之佳擁有1607家直營社區專業便利藥房、4家直營中醫診所、2家直營社區診所、1家直營體檢中心、211家直營便利店和24家加盟便利店。其中，在云南地區的直營門店數量占該公司直營門店總數的84.05%；來源于云南省的主營業務收入占主營業務收入比重為84.65%。

 

　　而在今年上半年內的收購中，健之佳通過股權收購（兩家公司，34家門店）、門店及經營性資產收購（51家門店）獲取了85家門店，也同樣主要分布于云南省地級、縣級市場。乃至在招股說明書中特意列出“經營區域較為集中”的風險提示。

 

　　這樣的區域布局難免引起其與首家登陸A股的一心堂進行比較。根據一心堂在早些時候披露的三季報，2020年前三個季度一心堂營收92.39億元，同比增長20.59%，凈利潤6.04億元，同比增長24.8%。而從門店布局情況看，擁有直營門店6911家的一心堂，有4164家位于大本營云南省，841家位于四川省，641家位于廣西省，其他的門店分布在重慶、山西、貴州、海南、河南、上海、天津。可見，一心堂對于相對經濟水平不高的省份、人均購買能力相對弱的云南省依賴程度同樣非常高。

 

　　與之相較，健之佳在總營收上仍有較大距離，而增速則略勝一籌：今年1-9月健之佳預計營業收入31.7億元，與上年同期相比增長26.77%，凈利潤1.7億元，較去年同期增長了34.60%。

 

　　據披露，健之佳新開門店建設項目中計劃新增1050家門店，分布于云南、四川、重慶、廣西四個地區。不過，值得注意的是，云南、四川、重慶及廣西也是醫藥零售行業競爭較為激烈的地區，不僅存在較多的零售個體藥店，同時一心堂、大參林、老百姓、桐君閣等規模較大的藥品零售連鎖企業在上述地區也均有布局，競爭較為激烈，易出現市場容量不足的風險。

 

　　其實，隨著零售藥店門店數量不斷增長，特別是醫藥零售連鎖上市公司依托資金優勢，加快業務拓展、兼并收購的步伐，區域間競爭進一步加劇。《藥品流通行業運行統計分析報告》顯示，截至2019年末，零售藥店連鎖化率達到55.8%，銷售額前100位的藥品零售企業門店總數達75357家，較上年同期增加5998家；銷售總額為1653億元，占零售市場總額的34.9%，同比上升1.5%。

 

　　

數據來源：《藥品流通行業運行統計分析報告（2011年-2019年）》

 

　　當然，我國藥品零售連鎖率逐年提升也是企業，尤其是醫藥零售連鎖上市公司基于現實的考慮。對比四大上市連鎖藥店今年三季報就可以發現，領先的大參林實現了104.92億元的營收（同比增長30.49%）和8.67億元的凈利潤（同比增長55.9%），這個業績與其近年提升了門店擴張速度，持續拉動營收增長有莫大的關聯。

 

　　業內分析認為，健之佳除了新建門店的計劃外，收購也會成為其快速追趕的路徑。健之佳方面表示，現階段門店收購的對象主要考慮現有區域的單體藥店、小規模連鎖藥店，以及新進區域的當地市場占有率和規模排名前三的連鎖藥店。

 

　　預計隨著健之佳的上市募資，云南省內零售市場的競爭將進一步加劇，提示相關企業有必要重新規劃營業策略，迎戰可能到來的“紅海”。

 

 

　　線下布局刀刀見紅，線上會否成為后來者的逆襲關鍵？從健之佳本次募投的另一個項目——全渠道多業態營銷平臺似乎能嗅出其中的一絲陽謀。

 

　　盡管其銷售方式仍是以線下門店零售為主，但在面對“互聯網+藥品流通”政策、“互聯網+醫保服務”政策以及消費者習慣轉變帶來的線上線下相融合的行業發展趨勢，健之佳在線上的布局也已初見規模：公司已經取得從事互聯網藥品交易的相關資格，并通過公司官網，第三方網絡平臺如京東商城、天貓、蘇寧易購、拼多多等積極開展電子商務業務。

 

　　健之佳自有平臺和第三方平臺的利潤情況

　　 （來源：健之佳招股說明書）

 

　　值得一提的是，健之佳網絡平臺收入主要來源于自有平臺銷售——佳e購電子貨架銷售。據分析，該業務為線上線下結合、充分利用門店資源拓展線上銷售的O2O增量業務，費用主要系佳e購電子貨架的設備攤銷以及根據銷售占比分攤的配送費等，門店員工業務推介、協助顧客的作業成本不單獨計量，因此利潤貢獻較高。

 

　　可以看出，O2O模式可以幫助零售連鎖企業尤其是區域性的龍頭企業用已有的線下門店資源，將門店作為體驗店、提貨點和配送點，解決最后一公里的配送問題；同時突破傳統地區限制，利用互聯網龐大的消費人群，將線上店鋪作為推廣宣傳的營銷平臺，借助線上優勢為線下帶來流量。健之佳預計，在項目建成后，會員可以在網上商城、手機 APP、電子貨架以及門店等多個渠道享受相同的服務，進而促使會員二次或多次消費，提升公司未來的營收水平。

 

　　如今可以預見的是，隨著健之佳的上市，資本市場的力量將繼續，西南乃至全國藥品零售市場即將掀起波瀾。