近日，OTC明星藥企江中藥業有最新動態，董事長盧小青辭職，她在任4年間江中藥業完成了進入華潤系、并購三大藥企、構筑新的事業版圖；在2021年年報中，公司的首個生物藥1類新藥浮出了水面，公司將持續加碼胃腸治療領域，并借助華潤系的助力，堅守零售“一哥”的寶座。

 

　　 “女掌門”功成身退，并購三大藥企拿下多個億級產品

 

　　5月17日，江中藥業發布公告稱，董事長盧小青因組織調動原因辭去公司董事長、董事職務，相應辭去公司董事會戰略委員會召集人和提名委員會委員職務。同時，據江西省國資委官方網站發布的通知，盧小青任江西省國有資產監督管理委員會黨委委員、主任。

 

 

　　來源：華潤江中官網、江中藥業年報

 

　　據江中藥業年報資料顯示，盧小青自2018年3月出任董事長，這一年恰好是江中藥業成為華潤系一員的關鍵時期。受益于華潤醫藥在資本、渠道等方面的資源，江中藥業開啟了外延式擴張。

 

　　隨后，江中藥業拿下了南昌桑海制藥、南昌濟生制藥51%股權，獲得了200余個產品批文，覆蓋呼吸系統、消化系統、泌尿系統、心腦血管、安神補腦等領域，豐富了公司的產品結構；2021年，江中藥業再拿下山西省晉城海斯制藥51%的股權，將其核心產品雙歧桿菌三聯活菌腸溶膠囊、雷貝拉唑鈉腸溶片收入囊中，進一步夯實公司在胃腸領域的核心業務布局。

 

　　表1：三家并購標的拳頭產品情況

　　注：銷售額統計含米內網中國公立醫療機構終端、城市實體藥店終端、網上藥店終端

 

　　胃腸“一哥”搶占兩大市場TOP1品牌，網上藥店高速增長

 

　　江中藥業深耕胃腸品類，健胃消食片、乳酸菌素（片/顆粒）成為公司一胃一腸兩大品牌驅動力。米內網數據顯示，在中國城市實體藥店終端，2021年中成藥健胃消食類、化學藥止瀉藥及腸道抗炎/抗感染藥市場，江中藥業均為TOP1企業，其中公司在中成藥健胃消食類市場更是占領半壁江山。

 

　　圖1：江中藥業的健胃消食片在零售市場的銷售情況（單位：萬元）

　　來源：米內網數據庫

 

　　在中國城市實體藥店終端中成藥健胃消食類市場，健胃消食是唯一一個超10億大品種，江中藥業市場份額一直保持在九成以上。2021年江中藥業的健胃消食片繼續穩坐TOP1品牌，市場份額達54.22%。

 

　　近幾年網上藥店藥品銷售快速增長，作為暢銷的OTC產品，江中藥業的健胃消食片高居中成藥健胃消食類TOP1品牌，2020-2021年在網上藥店的銷售額增速高達44.33%、43.35%，市場份額均在三成以上。

 

　　圖2：江中藥業的乳酸菌素（片/顆粒）在零售市場的銷售情況（單位：萬元）

　　來源：米內網數據庫

 

　　在中國城市實體藥店終端化學藥止瀉藥及腸道抗炎/抗感染藥市場，乳酸菌素是TOP1品種，江中藥業市場份額從2019年起占九成以上。2021年江中藥業的乳酸菌素片繼續穩坐TOP1品牌，拿下了止瀉藥及腸道抗炎/抗感染藥市場兩成份額。

 

　　在中國網上藥店終端，江中藥業的乳酸菌素片排在止瀉藥及腸道抗炎/抗感染藥TOP3品牌，2020-2021年在網上藥店的銷售額增速高達128.97%、65.01%，正在快速成長，市場份額暫未超過10%，但潛力可期。

 

　　為了做大做強江中藥業的胃腸品類，公司一方面向兒科用藥領域延伸，培育健兒消食口服液潛力單品，2021年在中國城市實體藥店終端中成藥兒科厭食癥用藥市場，江中藥業的健兒消食口服液為TOP5品牌，銷售額增速高達33.68%，該品牌2020-2021年在中國網上藥店終端的銷售額增速分別為26.83%、61.54%。另一方面，公司通過并購晉城海斯制藥，獲得了獨家產品雙歧桿菌三聯活菌腸溶膠囊，該產品是化學藥止瀉藥及腸道抗炎/抗感染藥超6億元級別的OTC產品，目前該產品主要市場在中國公立醫療機構終端，憑著江中藥業強大的渠道布局，未來該產品在零售市場的潛力不容小覷。

 

　　此外，在中成藥咽喉用藥市場，江中藥業還有一個過億獨家產品，復方草珊瑚含片2021年在中國城市實體藥店終端是TOP4品牌，該品牌2020-2021年在中國網上藥店終端的銷售額增速分別為69.05%、12.68%。

 

　　研發逐步轉型，首個生物藥1類新藥“揭開面紗”

 

　　圖3：2018-2021年江中藥業的研發投入情況（單位：萬元）

 

　　來源：公司年報

 

　　據年報資料顯示，2018-2019年江中藥業的研發投入在5000萬元以上，主要聚焦中醫藥領域，重點進行新產品的開發及產品升級，同時進行特殊醫學用途配方食品開發研究；2020年的在研項目中開始布局中醫經典名方等新藥開發；2021年研發投入漲至8000萬元水平，增長率超過51%，在研項目涉及生物藥1類新藥。

 

　　表2：江中藥業在研新藥情況

　　來源：公司年報

 

　　從適應癥來看，兩個新藥將用于治療胃腸炎等疾病，有望強化公司在胃腸領域的領先地位。

 

 

　　圖4：江中藥業與實際控制人之間的產權及控制關系

　　來源：江中藥業年報

 

　　2019年2月，華潤醫藥完成了對華潤江中集團的收購，華潤醫藥間接持有江中藥業43.03%的股權。并購江中藥業對于華潤醫藥而言，可在品牌、產品、生產、研發、銷售渠道等多個方面與集團的制藥業務實現協同價值，有利于進一步強化與提升集團在中藥自我診療業務、中藥材開發等領域的核心競爭力。

 

　　而華潤醫藥是央企醫藥平臺，整合資源的能力在業內享負盛名；此外，華潤的管理體系比一般國企的管理風格更有優勢；第三，華潤醫藥的分銷業務遍布全國，并擁有完善的地市級網絡。對于加入華潤系的江中藥業而言，可以從渠道、資源及管理等方面得到全面提升。

 

　　2019年4月，華潤江中集團與美團點評簽署戰略合作協議，華潤江中集團借助互聯網平臺渠道，持續提升品牌美譽度。2021年華潤醫藥的制藥板塊積極探索B2B、B2C、O2O等互聯網營銷新模式，創新品牌傳播方式，拓展新零售業務，其中華潤江中在快手、抖音平臺開設旗艦店，持續與阿里健康、京東深度合作進行流量共建。從米內網中國網上藥店終端格局數據來看，江中藥業三大拳頭產品健胃消食片、乳酸菌素片、復方草珊瑚含片近兩年在網上藥店的銷售額快速增長，品牌與銷量均取得了不俗的成績。

 

　　2019年華潤江中集團與華潤三九成立銷售合資公司（華潤江中集團持股51%，華潤三九持股49%），借助華潤江中集團在江西省的地方資源優勢以及華潤三九在中藥配方顆粒生產上的技術能力和優勢，在江西省實現協同發展。2020年6月，華潤江中集團收購江中飲片額外41%的股權，交易完成后擁有江中飲片的權益增至51%。通過華潤系內部資源整合，華潤江中集團加大了在中藥配方顆粒以及中藥飲片業務的布局。

 

　　2021年華潤醫藥加大智能制造升級力度，持續提升自動化水平，不斷提高質量與效率。華潤江中也完成了設備管理系統實施，并開發了具有業務特色的量化考核APP，實現設備及備品備件管理可視化、標準化。管理升級不僅有助于提升公司的運營能力，同時也能增強公司在行業的競爭力。

 

　　來源：米內網數據庫、公司年報及官網等

 

　　注：米內網中國城市實體藥店終端競爭格局數據庫是覆蓋全國297個地市及以上城市實體藥店（不含縣鄉村實體藥店），對全品類進行連續監測的放大版城市實體藥店數據庫。米內網中國網上藥店終端競爭格局是覆蓋全國所有網上藥店，對全品類進行連續監測的放大版網上藥店銷售數據庫。上述銷售額以產品在終端的平均零售價計算。